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2019-07-20 18:11 来源:慧聪网

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  此前,在另一篇论文《中国股市不对称信息的价值与分布:针对股票基金和重要股东的研究》(PrivateInformationintheChineseStockMarket:EvidencefromMutualFundsandCorporateInsiders)中,迟业光发现中国的机构投资者(以股票型基金为代表)能长期跑赢市场:在控制了市场风险因子后,股票基金总回报年化战胜市场%,扣除费用后还战胜市场%。4、高峰论坛得到游戏工委、文化部有关部门领导及专家支持,全产业链及主流媒体高度关注并踊跃参与。

所以,地产、白酒、煤炭等品种出现了调整的态势。期货价格引导股价,但分歧已现近期A股市场有一个显著的特征,那就是期货价格成为股价走势的信号之一。

  编辑:李燕华今年前7个月,上证综指、深证成指分别上涨%、%,而创业板指则下跌%。

  记者发现,在私募基金扎堆捷成股份的同时,捷成股份连续两个季度被公募基金打入“冷宫”,一季度被大幅减持万股,二季度又被减持万股,较去年同期大幅缩水近六成,去年年报中重仓捷成的易方达新丝路灵活配置、易方达新常态灵活配置、易方达创新驱动灵活配置如今都已退出了前十大流通股,超过半数持金数量不足百万股。但A股市场的外围环境又大大改善,多头迫切需要寻找新的做多方向。

二是A股的风格偏好不会有实质性的变化,主要是因为强化监管以及为实体经济服务,就意味着IPO常态化,也就意味着不会出现炒作的格局,也会因为大量的IPO所带来的解禁股的抛压在增强,如此就与A股市场的存量资金形成了博弈格局,资金整体上处于平衡的状态。

  相对来说,能够“批量”培养出一流人才的团队业绩稳定性会更好,更值得长期信赖。

  选股重回基本面将越来越成为市场的共识,未来投资成功与否,将更多取决于对行业和公司未来主营业务发展的判断准确与否,而行业和公司基本面研究深度将是未来超额收益最大的来源。如果此类个股再拥有一定的高成长预期,那么,就会有聪明的资金开始慢慢收集筹码,渡过冬天,必然会发芽、成长。

  该投资方法对投资者有一定的借鉴价值,但PB-ROE估值方法适用于长线投资,由于PB的变化较为缓慢,股票持有期可能较长,投资者需要忍受短期的价格波动。

  个股方面,在产业红利下,行业龙头企业聚焦有效增长、中小安防厂商退出竞争的趋势下,二线技术型厂商将具备更大的业务弹性,具体个股建议关注:苏州科达、东方网力等。卞勇认为,人工智能进入量化投资领域是种趋势,运用到选股模型上有两种途径。

  而伴随着三轮巨幅调整,小市值公司的外延式并购开始在退潮后“裸泳”,通过外延并购企业最后能够成长做大的成功比例过低,市场逐渐认识清楚了外延并购的本质。

  这就说明主流资金对当前贸易纷争协商解决预期的充分认可。

  因为,军工股、芯片股仍然有着后续的题材催化剂。“在股票策略方面,可以设计一些与MSCI指数挂钩的结构化产品,有利于风险组合分散;而就传统的Alpha或指数增强策略产品而言,并不会拘泥于沪深300或MSCI成分股,因为其风格偏离过于严重,不是最理想的分散化投资选择。

  

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巴菲特去年最爱15股解密:买苹果只赚了5%

2019-07-20 20:30:04 来源: 澎湃新闻网(上海)
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(原标题:巴菲特去年最爱15股解密:买苹果只赚了5%,仅IBM亏了)

巴菲特去年最爱15股解密:买苹果只赚了5%

87岁高龄的“股神”巴菲特掌舵的伯克希尔·哈撒韦公司。

“股神”巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦(BRK.N),美国股市乃至世界股市的第一牛股。在美东时间5月3日收盘时间,A级股的股价高达250130万美元一股,约合175万元人民币,相当于4193股贵州茅台(600519)。

伯克希尔·哈撒韦的背后,是已经87岁高龄的“股神”巴菲特(Warren Buffett)。

公司2016年年报显示,伯克希尔·哈撒韦公司拥有61家子公司,47家少数控股公司,33.1万名雇员,公司年收入高达2108亿美元(约合人民币1.47万亿元人民币)。

巴菲特执掌伯克希尔·哈撒韦公司至今已经52年,公司所创造的财富,让巴菲特一直位列全球富豪榜的前列,成为世界金融界的“常青树”。

与其他华尔街大鳄相比,巴菲特并不经常接受媒体采访,因此,伯克希尔·哈撒韦一年一度的股东大会,就成了全球投资者竞相揣摩巴菲特投资理念的最佳渠道。

在2017年股东大会之前,伯克希尔·哈撒韦的年报早在2月26日就已经发布,透过这份年报,也可以管窥巴菲特的最新投资策略。

首先,巴菲特的手中持有大量现金。

伯克希尔·哈撒韦公司账面上,拥有总额高达860亿美元的“现金及等价物”,其中,大部分是美国国债。这位世人眼中的“价值投资者”,显然不是高风险的追逐之徒,巨额现金所形成的安全垫,让股市投资的风险变得可控。

而股票投资所占用的资本,比这巨额的现金要大得多。巴菲特在最近一封写给股东的信中提及,并没有承诺过公司会永远持有手中的股票,但事实上,自己确实并不打算卖掉它们。

他说:“有时,来自股东或媒体的言论暗示,伯克希尔·哈撒韦公司将永远持有一些股票资产。事实上,我们持有一些股票,只要我还保持健康就不准备卖掉这些股票。”

那么,巴菲特到底买了哪些股票呢?

澎湃新闻记者梳理了伯克希尔·哈撒韦公司持股市值最大的前15只个股,知名品牌苹果、可口可乐、IBM等均在其列。

不计伯克希尔·哈撒韦公司旗下子公司的养老基金持有的股票资产,据年报资料显示,截至2016年年底,伯克希尔·哈撒韦市值最大的普通股投资是美国运通,持有股票数量为1.52亿股,股权占比16.8%,实际购买股票成本为12.87亿美元,当前市值112.31亿美元,回报率达到773%。

前五大重仓股中的另外四家公司,分别是苹果公司、Charter有线电视、可口可乐、达美航空。

不过,巴菲特去年大举买入苹果时,苹果股价还处于低谷,所以截至去年年底,巴菲特旗下公司对苹果的投资回报只有5%。鉴于今年以来苹果股价突飞猛进,如果“股神”没卖出的话,收益应该已经超过50%。

“股神”去年持有市值最大的15只股票中,投资回报惟一一只为负的是老牌IT公司IBM:去年投资回报为-2%。

这也让巴菲特对IBM的信心下降。近日,巴菲特在接受CNBC采访时表示,截至2016年底,他拥有约8100万股IBM股票,在2017年第一和第二季度出售了大约三分之一的股份。“我不像6年前开始买IBM时那样重视IBM。我对它的估值有所下降,”巴菲特对CNBC表示,“当它超过180美元时,我们卖出了合理数量的股票。”

澎湃新闻记者统计了巴菲特所投资的市值最大的15家公司,整理成下表所示。

巴菲特去年最爱15股解密:买苹果只赚了5%

这十五项投资,巴菲特的总投入是551.31亿美元,到2016年底的市值总计为1044.72亿美元,回报率达到89.5%。

对于所投资的企业,巴菲特的一个选择办法是,投资自己了解的公司。传统的美国品牌,如可口可乐、DQ,就曾靠着好味道赢得了巴菲特的青睐,一份8盎司的可口可乐公司产品,每天每卖出一份,巴菲特就能多赚1美分。

澎湃新闻记者发现,除了可口可乐,在巴菲特的故乡奥马哈,随处可见巴菲特的投资印记。比如第九大投资公司Phillips 66,是一家能源企业,在奥马哈的街头就有Phillips 66的加油站。此外,美国合众银行和富国银行也在奥马哈有设点。而当地的一家家具店,内布拉斯加州家具市场,也有巴菲特的投资,这家店在2016年股东大会的当周,收获了4550万美元的销售额。

另一种判断的依据是“护城河”,大概可以理解为公司的竞争壁垒,比如,有知名的品牌、独家的技术、足够低的成本或足够强大的实力,就相当于护城河越深,那么这家公司就越容易在同类公司中赢得竞争、生存下来。这与“价值投资”所强调的买优质公司而非便宜公司的理念如出一辙。

其实,巴菲特的投资理念也不是与生俱来的。

在他投资生涯的早期,巴菲特信奉的是“烟屁股”投资法则,即选择一家便宜的公司,质量无所谓好坏,就好像吸掉香烟屁股的最后一口那样,吸取公司的最后一点价值。

伯克希尔·哈撒韦就是这样的一家公司。

1962年,巴菲特第一次买入伯克希尔·哈撒韦的股票,当时,这家公司还是一家濒临破产的纺织企业。他的想法是,在企业倒闭关厂时,会释放一定资本金,这时会有人回购股票,在这时候卖掉手中的股票就可以获利。不过,在与公司管理层交流过后,巴菲特被当时的高层背后“捅了一刀”,公布的投标价格比巴菲特的预期价格要低,这让他感觉被骗,非常生气,于是开始大量买进公司的股票,并在之后成为了伯克希尔·哈撒韦的控股股东,伯克希尔·哈撒韦也摒弃了原有的业务,转而发展成了一家的多元化控股公司。

在众多业务中,保险是伯克希尔·哈撒韦的主业。巴菲特在1967年斥资860万美元收购了国民保险公司及国家消防和海洋保险公司,前者按净值计算已是全世界最大的财险公司。

实际上,对美股投资者来说,投资巴菲特的公司本身或许就已经是一个明智的选择。在巴菲特最初接掌伯克希尔·哈撒韦的时候,公司的每股账面价值只有19美元,到如今超过25万美元,平均每年的增长幅度超过20%。

美国当地时间5月6日,巴菲特将以伯克希尔·哈撒韦董事会主席的身份,出席一年一度的股东大会,向股东及全球的投资者详解其投资理念,澎湃新闻将在现场进行全程追踪报道。

杜豪 本文来源:澎湃新闻网 责任编辑:杜豪_NF2080
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